“两个金镯子一年省了3.6万元”——这话听起来像理财神话，但却是2025年北京一位程女士的真实账本。 年初她以每克786元的价格买了两个手镯，到了年底，金饰挂牌价已冲到1360元/克。
这戏剧性的价差背后，是一场席卷全球的“黄金狂潮”：金价在2025年一年内刷新历史高点超过50次，全年涨幅超过70%。 然而，就在人们以为黄金只会“狂飙”时，2026年1月底，金价在触及5598美元/盎司的惊人高位后，短短两个交易日内暴跌超过20%，最低砸到4402美元。 这过山车般的行情，让年初追高的人瞬间体验了从狂喜到心惊的滋味。
这场黄金盛宴的悲与喜，在2025年就写好了剧本。 有人像张阿姨那样，凭着“闲钱哲学”在2017年以每克约300元买入金条，持有八年，在2025年的暴涨中浮盈惊人。 也有人像刚工作的小李，在2025年10月金价突破4300美元、市场情绪最狂热时跟风入场，结果买入后金价回调，一个月浮亏近5000元，最终割肉离场。
海通期货的分析将2025年行情切成五段：从年初特朗普“关税交易”逻辑推高金价，到年中美联储重启降息引爆主升浪，再到10月后获利盘涌出导致回调，最后在12月美联储第三次降息后再度冲高。 每一个阶段，都有人赚钱，也有人买单。
进入2026年，黄金市场的波动没有收敛，反而更加剧烈。 开年首个交易周，金价就再现大涨，现货黄金轻松突破4500美元。 到了1月底，涨势更是凌厉，金价连破重要关口，在1月29日现货黄金最高触及5598.75美元/盎司，今年以来涨幅已接近30%。
国内金饰价格也随之水涨船高，周大福等品牌足金饰品价格站上了1700元/克。 财信金控的伍超明指出，这轮涨势是四重因素共振：美元信用弱化、地缘政治风险、美联储转向宽松以及美元指数走弱。
配资网站然而，站得越高，摔得越狠。 就在创下5598美元新高后不久，金价遭遇断崖式下跌。 中国银行在3月的分析中警示，黄金价格波动率已处于历史高位。 回顾历史，类似的剧烈回调并非没有先例：1980年金价在触及800美元高点后，一周内下跌20%；2011年创下1921美元纪录后，一周内也跌了8%。 2026年这次超过20%的单波回撤，其剧烈程度甚至超过了前两次。
支撑金价长期走强的核心逻辑，在2026年初依然坚固。 全球央行购金是最坚实的基石。 截至2025年11月底，全球官方黄金储备价值高达3.93万亿美元，30年来首次超越美债成为全球最大储备资产。 与此同时，美元在全球外汇储备中的占比跌至56.92%，创下1995年以来新低。 中国人民大学的刘英指出，我国央行持续增持黄金，是为了优化储备结构，并有稳慎推动人民币国际化的考量。 这种“去美元化”从叙事走向实践，为金价筑起了不断抬升的“政策底”。
但短期市场的情绪，往往由更敏感的因素牵引。 2026年2月，驱动市场的三条主线浮出水面：美伊地缘局势发酵、美国经济出现滞胀迹象、以及关税裁决打压美元。 瑞银分析，特朗普政府关税政策面临法律争议，可能推升美国债务可持续性担忧，削弱美元信用。 华西证券刘郁则指出，美国2025年四季度GDP增速不及预期，而核心PCE通胀却高于预期，这种“低增长、高通胀”的滞胀格局，意味着实际利率趋于下行，利好金银。
高波动本身也成了抑制力量。 高盛观察到，近期金价剧烈波动，可能暂时抑制了全球央行的购金节奏。 它们并非不买了，而是倾向于等待价格波动回稳后再行动，这是一种“等待波动收敛”的策略性调整。 上海黄金交易所也在2月底调整了部分合约的保证金和涨跌停板比例，以应对市场风险。
面对如此市场，普通投资者的策略开始分化。 世界黄金协会的贾舒畅提醒，不同渠道适合不同人群：实物金条适合长期持有；银行积存金支持定投，能平滑波动；黄金ETF流动性最高。 东方金诚的瞿瑞建议，普通投资者可将黄金作为资产组合的稳定器，配置比例控制在5%-10%，并优先选择黄金ETF或实物金条，避免杠杆产品。 他强调，入场时机适合采取定投策略，以分散高位波动风险。
机构的观点在乐观中透着谨慎。 瑞银预测，金价在2026年前三季度可能达到6200美元/盎司。 高盛的基准情景则是年底缓慢上行至5400美元。 但更多分析提示，在经历了巨大涨幅后，金价已部分透支乐观预期，2026年更可能进入“上有压力、下有支撑”的高位宽幅震荡阶段。 尚艺基金王峥指出信星速配，若美联储因通胀黏性而放缓宽松步伐，可能触发金价剧烈调整。 中金公司李昭也认为，2026年可能并非单边上涨行情，震荡上行的可能性更高。
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