10月29日美股盘后，亚马逊发布三季报，至此北美四大AI基建厂商三季度业绩全部出炉。四家公司现金流集体加速失血，成为市场的核心忧虑。
数据显示，四家公司营收依然保持两位数高增长，而利润有所分化。Meta、微软净利润同比依旧增长，而谷歌和亚马逊单季度利润开始下滑。整体上看，除微软业绩超预期外，Meta、谷歌和亚马逊的业绩均逊于华尔街预期。
品牌配资开户微软财报的最大亮点在于AI资本效率的改善。三季度（27财年第一财季）Azure增长48%，而现金资本开支为393.67亿美元，低于分析师预期的459.3亿美元。这意味着每一美元AI投入可能正在带来更高收入转化，缓解了市场“AI资本开支无限膨胀、回报遥遥无期”的担忧。
微软单季度自由现金流约为186.33亿美元，较上年同期约256.63亿美元下降约27%，但仍为正。相比之下，谷歌自由现金流骤降至-90.7亿美元，远超市场预期的-35亿美元；Meta自由现金流自上市以来首次转负，为-22亿美元；亚马逊自由现金流为-335亿美元，连续两季度录得负值且大幅恶化。
在AI基建上，四大厂商三季度总体资本开支规模达2015亿美元，全年资本开支指引上限合计达到7400亿美元。这些资金用于AI数据中心、芯片及高性能网络基础设施建设，然而市场越来越拷问激进资本开支的回报率。
元股证券:ygzq.hk各公司财务健康状况直接反映在市场选择上。财报发布后，微软盘后股价拉升，而谷歌、亚马逊则盘后大跌。此外，谷歌的搜索、亚马逊的电商业务均表现疲软，加剧了市场对其主业稳健性的恐慌。谷歌10月29日收跌12.64%，盘中创史上单日最大跌幅；亚马逊发布财报后，盘后收跌7.30%。
两家公司的共同困境折射出同一个市场命题：AI投入正在以可见的方式压制核心业务的现金流与增速外汇投资服务网，而变现的兑现时间表仍不明朗。相比之下，微软凭借云业务高增速与相对克制的资本支出，成为本轮财报季中少数令投资者满意的科技巨头。
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